隨著經(jīng)濟(jì)將從疫情中復(fù)蘇，全球范圍內(nèi)推動更環(huán)保的能源將釋放出新需求，加上受疫情影響全球產(chǎn)能沒有跟上，工業(yè)金屬價格正升至多年來最高水平。

早就有唱多大宗商品尤其是金屬價格的高盛指出，金屬價格還將持續(xù)攀升，同時摩根大通指出，能源價格也將起航。

供不應(yīng)求 有色價格大漲

中國農(nóng)歷新年過后，在看漲情緒刺激下，多種主要工業(yè)金屬價格狂飆。鐵礦石達(dá)到每噸逾175美元的9年高點。銅價繼續(xù)飆升，今年迄今已經(jīng)上漲了近15% ，僅過去一周就上漲了7.3%，超過了此前的9年高點，高盛更是將未來價格調(diào)高至1萬美元以上。

鐵礦石成為全球經(jīng)濟(jì)中的火熱商品，鐵礦石公司豪邁派息。在2011年以來業(yè)績最佳的背景下，力拓派發(fā)148年歷史最高股息，全年派息金額達(dá)90億美元。必和必拓及嘉能可也宣布，它們將向股東返還總計67億美元的現(xiàn)金。

銅價格上漲的邏輯很簡單：隨著經(jīng)濟(jì)擺脫疫情開始加大投資基礎(chǔ)設(shè)施，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)離不開銅線和電纜，花旗估算今年銅的缺口將達(dá)50萬噸。銅價的反彈也推高了相關(guān)股票的估值，全球最大礦產(chǎn)商必和必拓今年已上漲20%以上。

不僅只有銅，從部分貴金屬到家用電子產(chǎn)品的關(guān)鍵構(gòu)成件，新冠疫情危機(jī)后都開始出現(xiàn)供不應(yīng)求，這導(dǎo)致多種有色金屬價格齊升。

其中有色金屬一方面受益于海外市場整體復(fù)蘇，拜登推出經(jīng)濟(jì)刺激計劃，美國進(jìn)入房地產(chǎn)開工周期；另一方面，全球流動性泛濫，對今年的惡性通脹有一致預(yù)期，利好有色金屬上漲；最后，有色金屬還受益于新能源產(chǎn)業(yè)鏈需求強勁，對有色金屬的需求起到了持續(xù)拉動作用。因此在三重因素的共同推動下，有色金屬進(jìn)入到行業(yè)景氣度上升周期。

全球精煉銅供需存在不確定

雖然2021年全球精煉銅供給可能出現(xiàn)過剩，但是過剩量僅為7萬噸，占全球總需求量的比例僅為0.3%。由于精煉銅供給會受到礦山生產(chǎn)中斷、冶煉廠達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期的影響，精煉銅供給存在不確定性，我們認(rèn)為2021年全球精煉銅供需將是緊平衡，這勢必導(dǎo)致銅價格持續(xù)上漲。

期銅價格

市場回溫帶動價格上漲

隨著國內(nèi)外疫情情況轉(zhuǎn)好，各個行業(yè)開始回溫，尤其是工業(yè)市場轉(zhuǎn)好，金屬材料在工業(yè)中消耗巨大，刺激金屬價格上升。例如全球汽車行業(yè)穩(wěn)步回溫，汽車行業(yè)中的大量零件供應(yīng)商都加大了對金屬材料的采購，需求帶動增長，也是對金屬原料價格上漲的刺激因素。 

同時，新能源布局會大量刺激對金屬的需求。全球各國政府和企業(yè)都宣布了凈零排放目標(biāo)，歐洲正在推出一攬子環(huán)保舉措，作為其增長計劃的一部分，美國總統(tǒng)拜登已承諾在未來10年投入4000億美元用于清潔能源研發(fā)。這將擴(kuò)大對金屬的需求，并推動前所未有的需求。

金屬價格繼續(xù)上漲會刺激大量產(chǎn)能投入，那么，金屬是否會像一些投行所建議的那樣，出現(xiàn)長期價格上漲呢？

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱琳·伯奇表示，這并不一定意味著金屬會出現(xiàn)多年的超級增長周期。她認(rèn)為，除了幾個領(lǐng)域之外，超級周期的條件并不存在。目前價格的激增只是構(gòu)成了一波反彈。由于經(jīng)濟(jì)反彈和量化寬松的樂觀情緒，市場目前充斥著大量短期瘋狂逐利的資本，近期價格變動很可能只是受這輪資金推動。